2025年4月，固德威技术股份有限公司（以下简称“固德威”）发布2024年年度报告股票中杠杆，各项财务数据变动引发关注。报告期内，公司净利润同比减少107.25%，经营活动产生的现金流量净额同比减少176.68%。这两项数据的大幅变动，凸显了固德威在过去一年面临的挑战。以下将对固德威2024年年报进行详细解读。
营收下滑，市场环境影响显著
营业收入：同比下降8.36%
2024年，固德威实现营业收入6,737,855,272.32元，较上年同期的7,352,680,892.17元下降8.36%。公司表示，这主要受海外库存等因素影响，逆变器和电池的境外销量较去年同期大幅下降，尽管户用光伏系统境内销量有较大幅度增加，但二者相抵后，总体营业收入仍同比下降。从数据来看，境外市场的波动对公司营收造成了明显冲击，公司需进一步优化市场布局，降低对单一市场的依赖，以应对市场变化。
年份 营业收入（元） 同比变化 2024年 6,737,855,272.32 -8.36% 2023年 7,352,680,892.17 -
净利润：由盈转亏，同比减少107.25%
展开剩余90%归属于上市公司股东的净利润为 -61,810,412.84元，而2023年为852,097,089.84元，同比减少107.25%。这一巨大转变主要源于境外较高毛利率的逆变器及电池销售收入下降金额，多于境内较低毛利率的户用光伏系统等销售收入的增加金额，导致总体销售毛利大幅减少。净利润的暴跌不仅反映了产品销售结构变化对利润的影响，也警示投资者公司盈利能力面临的严峻挑战。
年份 归属于上市公司股东的净利润（元） 同比变化 2024年 -61,810,412.84 -107.25% 2023年 852,097,089.84 -
扣非净利润：大幅下降124.01%
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -193,574,007.18元，203年为806,278,195.72元，同比下降124.01%。非经常性损益对净利润的影响不容忽视，公司需加强主营业务的盈利能力，减少对非经常性损益的依赖，以实现可持续发展。
年份 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元） 同比变化 2024年 -193,574,007.18 -124.01% 2023年 806,278,195.72 -
基本每股收益：由正转负，减少3.79元/股
基本每股收益为 -0.26元/股，2023年为3.53元/股，同比收窄3.79元/股。这主要是由于归属于上市公司股东的净利润大幅减少所致。基本每股收益的恶化，直接影响了投资者对公司的信心，公司需要尽快改善盈利状况，提升每股收益水平。
年份 基本每股收益（元/股） 同比变化 2024年 -0.26 -107.37%（收窄3.79元/股） 2023年 3.53 -
扣非每股收益：下降4.14元/股
扣除非经常性损益后的基本每股收益为 -0.80元/股，2023年为3.34元/股，同比收窄4.14元/股。这一数据进一步表明，公司主营业务盈利能力的下降对每股收益产生了重大影响，公司需聚焦核心业务，提升产品竞争力和盈利能力。
年份 扣非每股收益（元/股） 同比变化 2024年 -0.80 -123.95%（收窄4.14元/股） 2023年 3.34 -
费用增长，成本控制面临挑战
费用总体情况
2024年公司在费用方面呈现不同程度的变化。销售费用为535,546,260.70元，较上年增长8.54%；管理费用为324,096,267.43元，增长12.47%；研发费用为551,295,106.55元，增长17.40%；财务费用为25,066,984.76元，而上年为 -123,663,719.02元。各项费用的变动对公司利润产生了不同程度的影响。
费用项目 2024年（元） 2023年（元） 变动比例 销售费用 535,546,260.70 493,419,172.04 8.54% 管理费用 324,096,267.43 288,172,567.00 12.47% 研发费用 551,295,106.55 469,576,082.32 17.40% 财务费用 25,066,984.76 -123,663,719.02 不适用
销售费用：增长8.54%
销售费用的增长主要系公司销售人员薪酬、差旅及会务费增加所致。虽然销售费用的增加可能是为了拓展市场、提升销售业绩，但在营收下滑的情况下，公司需审视销售费用的投入产出比，确保费用的增加能够有效带动销售增长。
管理费用：增长12.47%
管理费用增长主要是由于公司经营规模扩大，管理人员薪酬及折旧摊销增加。随着公司规模的扩张，管理费用的上升具有一定合理性，但公司仍需优化管理流程，提高管理效率，控制管理费用的过快增长。
财务费用：由负转正
财务费用由上年的 -123,663,719.02元变为25,066,984.76元，主要系外汇汇率波动影响，公司汇兑收益减少及利息支出增加所致。财务费用的大幅变动对公司利润产生了不利影响，公司需加强外汇风险管理，优化债务结构，降低财务费用。
研发费用：增长17.40%
研发费用增长主要是因为公司加大研发投入，研发人员薪酬、直接材料投入、测试认证费增加。尽管研发投入的增加有助于提升公司的技术竞争力，但在当前盈利不佳的情况下，公司需确保研发投入能够转化为实际的产品竞争力和市场份额，实现研发投入的有效回报。
现金流波动，经营与投资压力并存
现金流总体情况
2024年，公司经营活动产生的现金流量净额为 -792,969,094.84元，投资活动产生的现金流量净额为 -505,531,562.41元，筹资活动产生的现金流量净额为589,271,800.12元。
现金流项目 2024年（元） 203年（元） 变动比例 经营活动产生的现金流量净额 -792,969,094.84 1,034,080,763.77 -176.68% 投资活动产生的现金流量净额 -505,531,562.41 -542,678,306.05 不适用 筹资活动产生的现金流量净额 589,271,800.12 -213,293,631.04 不适用
经营活动现金流：净额大幅减少176.68%
经营活动产生的现金流量净额较上年减少176.68%，主要系报告期内销售收款减少和采购付款增加所致。这表明公司在经营过程中面临资金回笼困难和采购支出增加的双重压力，可能影响公司的正常运营和发展，公司需加强应收账款管理，优化采购策略，改善经营活动现金流状况。
投资活动现金流：变动相对稳定
投资活动产生的现金流量净额无重大变化，维持在 -505,531,562.41元左右。虽然相对稳定，但持续的现金流出表明公司在投资方面保持一定规模，公司需确保投资项目的合理性和有效性，以实现未来的投资回报。
筹资活动现金流：净额由负转正
筹资活动产生的现金流量净额由上年的 -213,293,631.04元变为589,271,800.12元，主要系报告期内取得借款增加所致。这显示公司通过增加借款来满足资金需求，但同时也增加了公司的债务负担和财务风险，公司需合理规划筹资活动，确保资金链的稳定。
研发投入与人员情况：注重技术创新，但需关注转化效率
研发投入：金额增加，占比提升
2024年公司研发投入为551,295,106.55元，较上年的469,576,082.32元增长17.40%，研发投入占营业收入的比例为8.18%，较上年增加1.79个百分点。这表明公司重视技术创新，持续加大研发力度，以提升产品竞争力。
年份 研发投入（元） 同比变化 研发投入占营业收入比例 同比变化 2024年 551,295,106.55 17.40% 8.18% 增加1.79个百分点 2023年 469,576,082.32 - 6.39% -
研发人员情况：数量与薪酬增长
公司研发人员数量为1,077人，较上年的1,023人有所增加；研发人员薪酬合计为355,076,364.15元，较上年的302,955,029.19元增长。研发人员的增加和薪酬的提高，体现了公司对研发人才的重视，但公司需关注研发人员的产出效率，确保研发投入能够转化为实际的技术成果和经济效益。
年份 研发人员数量（人） 研发人员薪酬合计（元） 2024年 1,077 355,076,364.15 2023年 1,023 302,955,029.19
风险与挑战：多方面因素制约公司发展
业绩下滑与亏损风险
光伏行业整体产能扩张，竞争加剧，公司逆变器等主营产品价格持续走低，毛利率大幅下降。同时，受行业库存等因素干扰，欧洲等海外市场需求疲软，公司海外逆变器业务销量下降较大，且对原材料、半成品及成品等存货计提了相应存货减值损失，导致公司业绩出现亏损。公司需应对行业竞争压力，优化产品结构，加强库存管理，以提升盈利能力。
技术风险
光伏行业技术更新快、研发投入高、技术竞争加剧。公司需要根据行业发展趋势和市场需求不断进行技术升级和创新，若未来未能准确把握行业技术发展趋势，不能及时实现研发技术创新，新技术未能形成符合市场需求的产品或研发失败，则可能出现技术落后的风险，导致产品市场占有率下降。公司需加强技术研发的前瞻性和针对性，提高研发成功率。
经营风险
公司产品销往多个国家和地区，部分国家和地区针对中国出口的光伏组件等产品发起反倾销、反补贴调查等情形，美国“301调查”的征税对象也包括光伏逆变器。此外，公司境外销售还受到各国市场环境、法律环境、政治环境、监管环境等因素的差异及其变动的影响。公司需密切关注国际市场动态，加强应对贸易摩擦的能力，降低经营风险。
财务风险
毛利率波动风险方面，若公司成本控制能力下降，或业务构成、经营模式发生较大变化，或行业政策发生不利变化、行业竞争加剧、原材料价格大幅上涨等，公司主要产品毛利率将出现下降的风险。外汇风险方面，随着公司国际业务收入所占比重不断提升，境外业务主要以欧元、美元结算，汇率波动对公司业绩存在一定影响。公司需加强成本控制，优化业务结构，同时加强外汇风险管理，降低财务风险。
行业风险
原材料波动风险方面，公司的半导体器件和集成电路材料主要为IGBT元器件、IC半导体，若未来国际贸易环境发生重大变化，导致供应不足，或供应商销售策略和价格发生较大波动，将对公司原材料采购产生不利影响。光伏产业政策风险方面，光伏产业政策、政府补贴的范围、金额、期限等随国家能源发展战略、社会经济水平和财政政策等变化而变化，可能影响光伏发电总体装机规模，进而加剧国内市场竞争，导致公司境内产品销售数量、销售价格、产品毛利率下降。公司需加强供应链管理，降低原材料供应风险，同时关注政策变化，及时调整经营策略。
管理层报酬：与公司业绩关联待考量
董事长报酬：64.23万元
公司董事长、总经理黄敏报告期内从公司获得的税前报酬总额为64.23万元。在公司业绩大幅下滑的情况下，董事长的报酬情况引发关注，公司需审视管理层报酬与公司业绩的关联性，确保管理层报酬能够激励管理层提升公司业绩。
总经理报酬：64.23万元
总经理由董事长黄敏兼任，其报酬为64.23万元。同样，在公司面临困境时，总经理报酬与公司业绩的匹配度值得进一步探讨。
副总经理报酬：74.16万元（离任）、143.00万元（新任）
原副总经理方刚（离任）报告期内从公司获得的税前报酬总额为74.16万元，新任副总经理潘冬华报酬为143.00万元。副总经理报酬的变动也应与公司业绩和职责相挂钩，以促进公司的发展。
财务总监报酬：79.24万元
财务总监都进利报告期内从公司获得的税前报酬总额为79.24万元。在公司财务状况面临挑战的情况下，财务总监的报酬与公司财务业绩的关联也需进一步分析。
固德威2024年年报显示，公司在营收、利润、现金流等方面面临诸多挑战，同时在费用控制、研发转化、风险管理等方面也需进一步优化。投资者需密切关注公司未来的经营策略调整和业绩改善情况，以做出合理的投资决策。
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